在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ET主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补F等近(jìn)期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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