在(zài)锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存进展又如何(hé)？

　　披露(lù)年(nián)报和一(yī)季报后，市值近500亿(yì)元的锂电巨头国(guó)轩高科4月28日举办媒体开放日上作(zuò)出一系列判断。在交(jiāo)流中，公司管(guǎn)理层对(duì)中国基金报(bào)记者表示，近期“跌跌不休”的碳酸(suān)锂价(jià)格(g西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学é)，或(huò)将在15-20万元/吨之间形(xíng)成(chéng)震荡。

　　同时，该公司一季报显示(shì)，库存“水(shuǐ)位”已经显著降低，压力已并不明(míng)显。这也在一定程度上反映了电池厂商们近(jìn)期去(qù)库(kù)存动作的“一致性(xìng)”。

　　而且需要注意的是，在国轩高科方面看(kàn)来，储(chǔ)能(néng)行业今年上升空间预计将高于动(dòng)力电池。换言之，从增速(sù)方(fāng)面看，储能有望接棒动力电池，带动电池(chí)厂商出货持续增长(zhǎng)。

　　锂价料维持在15-20万之(zhī)间

　　作为锂(lǐ)电池核(hé)心(xīn)原材料，碳酸锂价格大(dà)起大落在市(shì)场上(shàng)引起巨大(dà)争议。“就为了买100吨(dūn)碳酸锂，我们曾经开车(chē)16个小时经(jīng)过(guò)1600公(gōng)里路程，” 国(guó)轩高(gāo)科高级副总(zǒng)裁(cái)、中国业务板块总裁王启岁笑(xiào)称。这也在一定(dìng)程度(dù)上反(fǎn)映了锂价迅速上(shàng)涨给(gěi)下游带(dài)来的(de)阵痛。

　　不过，今年(nián)以来(lái)锂价(jià)又迅速(sù)击穿20万元(yuán)关口，在近期才有明显企稳趋(qū)势。毕竟，在4月12日之前，电池级碳(tàn)酸锂价格已(yǐ)经连跌(diē)52天。而且在此前30天内，价格共计(jì)跌去19.25万元/吨。

　　而(ér)据上海(hǎi)钢联数(shù)据最新显示(shì)，在4月27日-28日两(liǎng)天内，电池级碳酸(suān)锂价格已经连(lián)续两日上涨，两日内分别上涨(zhǎng)4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从18万元/吨涨至18.9万元(yuán)/吨(dūn)，反(fǎn)弹(dàn)趋势明(míng)显。

　　锂价在什么区间较为合理，国轩高科方面也给出自(zì)己研判。王启岁在(zài)会上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区(qū)间可能形成(chéng)振(zhèn)荡(dàng)期。“我们(men)通(tōng)过(guò)一(yī)季(jì)度(dù)观(guān)察来看(kàn)，新能源行业处于稳定增长阶段，储(chǔ)能行业(yè)在一季度是处(chù)于投标、招(zhāo)标的阶段，第三(sān)季度(dù)将迎来大规模交(jiāo)付，而储能(néng)大(dà)规模交付会带来(lái)产能复苏，碳酸锂(lǐ)价格预计会西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学维持在这个区(qū)间之内。”

　　实际上，碳酸锂价(jià)格(gé)下(xià)降，对于电池厂商的毛利(lì)率提升已经(jīng)有了(le)立(lì)竿见影效(xiào)果。

　　从毛利(lì)率方(fāng)面来看，国轩高科在一季度达到了18.94％，较去年(nián)全年的17.79％超出1.15个百分(fēn)点。实际上，同样(yàng)的情(qíng)况也发生在宁德(dé)时代与(yǔ)亿纬(wěi)锂(lǐ)能身上，其(qí)中宁德时代(dài)一季度毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)21.27％，较去年(nián)全年水平提升1.02个百分(fēn)点。而亿纬(wěi)锂能则不如前两(liǎng)者明显，但也提升(shēng)了0.4％个(gè)百分点(diǎn)。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸(suān)锂回(huí)归理性价格之(zhī)后，新能源汽车市(shì)场(chǎng)会趋于(yú)较为(wèi)合理增长。“去年是600万辆，经过(guò)一季(jì)度之后，我们(men)依然判断今年新能源汽车应该在900-950万辆区间(jiān)，”他预计。

　　据(jù)悉，国(guó)轩高科也正在加(jiā)速产能(néng)扩张。其南京基(jī)地智能制造20GWh动力电(diàn)池(chí)项目、宜春基地(dì)10GWh动力电池项目、庐江基地(dì)年产(chǎn)20万吨高端正(zhèng)极(jí)材料项目、桐城(chéng)基地年产40GWh动力电池项目一期、柳州基(jī)地年产(chǎn)10GWh电池项目等多个项目(mù)相继投产。据规划，国轩高科2025年(nián)产能将突(tū)破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高科的一季报显(xiǎn)示，其截至(zhì)报告期末其存(cún)货余额(é)为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而其一季度(dù)末，存货占总(zǒng)资产比(bǐ)例为(wèi)8.38％。在(zài)去年(nián)底，这一(yī)比例(lì)为10.44％。

　　实际上(shàng)，从行业(yè)整体状况看(kàn)，国轩高科存货水平(píng)保持了较低(dī)位置。国轩(xuān)高科(kē)高级副总裁蔡(cài)毅也(yě)表示，由于(yú)公司在(zài)江西宜春(chūn)碳酸锂原材(cái)料有自产能力，因此其外(wài)购仅补充(chōng)自产不(bù)足(zú)，“外购只是缺多(duō)少，补多少(shǎo)，”他表示。

　　国轩(xuān)高科存货水位下降，也反映了行(xíng)业整体状况，不少电池厂商存货余额均在(zài)下降。其中宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一季报也(yě)显示(shì)，其存(cún)货金额(é)从去年底的85.88亿(yì)元，降至78.6亿(yì)元，环比下滑8.48％。据记者了解，已经(jīng)有(yǒu)库存较低的电池厂商提(tí)到，库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，后续(xù)将根据规(guī)划，逐步进行补货。

　　东(dōng)吴证券(quàn)近(jìn)期在一份研报中指出，在电池环节，厂商从22Q4开(kāi)始去(qù)库存，生产材料均维持极低库存，电(diàn)池本身库存不足1个月；另外在中游材料方面，正极和电解液库存周期大幅下降至7天左右，负极因石墨化需要一个月(yuè)时间，库存周期较长，而隔膜约(yuē)为一个月正常库存。

　　该机构认为，目前库存多集中(zhōng)于上游锂盐厂，中游材料库存(cún)极(jí)低，基本(běn)保持7天的(de)最低安全库存。若下游(yóu)需求恢复，将带来强烈(liè)补(bǔ)库(kù)需(xū)求。

　　值得注(zhù)意的(de)是，在(zài)去库存(cún)的过程中，国轩高科也在积极(jí)尝试“出海”。该公司(sī)在2022年加速全球化(huà)步伐，收购博(bó)世(shì)集团的德国哥廷根工厂，于2022年6月开(kāi)始改造并(bìng)已顺利投产，开始欧(ōu)洲本地(dì)化运(yùn)营。其(qí)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)该公司海外销售(shòu)收入(rù)达(dá)到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品供(gōng)不应(yīng)求

　　此前市场普遍预(yù)计，储能有望接棒(bàng)动力电池，带动电池厂商(shāng)出货(huò)增长。近(jìn)日，宁德时代也作(zuò)出(chū)判(pàn)断认(rèn)为(wèi)，储(chǔ)能方面今(jīn)年预计(jì)增(zēng)速将会比动(dòng)力(lì)电(diàn)池更高。

　　王启(qǐ)岁在交流中也认同这(zhè)一观(guān)点。他(tā)预(yù)计，储能行业(yè)今(jīn)年(nián)上升空间(jiān)预(yù)计会(huì)高于动力电(diàn)池，其中国外(wài)家储市(shì)场需求预计(jì)会在下半年(nián)放量，而国内大(dà)储(chǔ)市(shì)场方面，今(jīn)年一季度处(chù)于招标阶段，自二季度开始将进入交付(fù)阶段，目前相关产品(pǐn)供(gōng)不应求。

　　从国轩高科(kē)披露的(de)年(nián)报数据显(xiǎn)示，其储能(néng)业务在2022年实现了35.08亿(yì)元的营收，同比(bǐ)增长(zhǎng)幅度达到186.49％，已经高于其动力电池业(yè)务116.4％的增(zēng)速。按(àn)照这一数据计算，储能业(yè)务(wù)已经占到其总(zǒng)营收的15.22％，而在2021年，这一比例(lì)为11.82％。

　　王(wáng)启岁直言，储(chǔ)能行业的(de)空间比(bǐ)动(dòng)力(lì)电池上升空间更大，“这是一个(gè)需求量大(dà)于供应量的领域(yù)，不存在需求疲软或者是产能过剩。”

　　他指(zhǐ)出，首先在家储环节，因为涉及到(dào)用电(diàn)需求，每年到了第(dì)二季(jì)度开始(shǐ)后才(cái)爆发。而在大储环节，国内下游招标、立项都(dōu)在一季度，真正出货是在(zài)二季度(dù)以后，目前订单状况看来是供不应求(qiú)。此外，海外的客(kè)户也(yě)正逐渐接(jiē)受(shòu)中(zhōng)国的标(biāo)准化集(jí)装箱产(chǎn)品。

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