财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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