金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产(c究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷hǎn)品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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