昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm伦镍也反弹，伦铅涨近1.937码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xià37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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