金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易(yì)及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(z大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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