用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大后，用友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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