昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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