金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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