近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季(jì)报。在一(yī)季腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码度(dù)商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品期货基(jī)金在一(yī)季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收益(yì)指基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益(yì)、其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的(de)余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值(zhí)方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分(fēn)别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基金均受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货(huò)供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国(guó)内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出(chū)现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷(mí)不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告(gào)期内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个(gè)月处于振荡(dàng)调整，在(zài)三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期(qī)走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银(yín)工业属性及美联储加(jiā)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性(xìng)风险、新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年(nián)或还(hái)有一(yī)次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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