一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕　　

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一(y为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ī)数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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