近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节(jié)目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个(gè)演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外(wài)投(tóu)资也(yě)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本次出回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)的(de)感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节(jié)目效果可(kě)能需要(yào)张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的(de)是线(x回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别iàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司百分(fēn)之(zhī)四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在(zài)于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来想要(yào)可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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