金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xín哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季g)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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