一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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