如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sā新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画n)，追踪日(rì)本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要(yào)股指中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为了日(rì)本股(gǔ)票(piào)的(de)净买家(jiā)。在此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入(rù)又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社(shè)上的(de)加大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是(shì)在波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国(guó)投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数(shù)十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸(xī)引力就一(yī)定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最(zuì)初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交(jiāo)易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的(de)事情比过(guò)去30年(nián)还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月(yuè)已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即(jí)便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观(guān)经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个(gè)世(shì)界第(dì)三大(dà)经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画