大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ru五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ò)美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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