当前，市场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和党的债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关议案(àn)在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千(qiān)亿美元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的(de)这一(yī)场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银(合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线yín)行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的(de)石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济(jì)数据带来的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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