今年AI波澜壮阔的(de)大行情之下，引发了全行业所有基金经理关注，而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)揭开(kāi)了(le)基金(jīn)经理的(de)观点和真实持仓。

　　一季报(bào)显示，蔡(cài)嵩(sōng)松所管理(lǐ)的诺安积(jī)极回报(bào)基金(jīn)，一季度主要投资在人工智(zhì)能、算(suàn)法(fǎ)、应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力端等领域，因抓住了(le)市(shì)场(chǎng)机(jī)遇实现了超(chāo)62％的收(shōu)益，成为今(jīn)年以来业绩最领先的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金。同(tóng)时，较好的业绩也让这只(zhǐ)冠军基金一季度规模(mó)暴增(zēng)超(chāo)900％。

　　不(bù)仅蔡嵩松，AI板块在一季度也(yě)吸引了多位明星基金经理的关注目光。

　　兴证全球谢治宇就在一季报(bào)表示，一(yī)季度在人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。

　　蔡嵩松(sōng)：积极拥(yōng)抱人工智能

　　开(kāi)年以(yǐ)来，计(jì)算机行业在人(rén)工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块的带动下(xià)，走出了波(bō)澜壮阔(kuò)的行情。因抓住(zhù)市场机遇，业(yè)绩一(yī)路领(lǐng)跑，诺安基金蔡(cài)嵩松的知名度更上一层楼(lóu)。

　　他在一(yī)季度积极拥抱AI，所管(guǎn)理(lǐ)的诺(nuò)安积极回报成为2023年表现(xiàn)最强(qiáng)的(de)主(zhǔ)动权益基金，最新观点备受市场关注。

　　蔡嵩松写道：随(suí)着chatgpt的(de)问世(shì)，人工智能出现(xiàn)了突(tū)飞猛进的发展，将(jiāng)影响几乎我们(men)所有的行业，或(huò)将(jiāng)成为未(wèi)来最强(qiáng)的(de)产业趋势。

　　他还提到，海外引领，从算(suàn)法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再(zài)到算力芯(xīn)片的突飞猛进，产业进展迅(xùn)速。国内(nèi)厂商也纷纷(fēn)开展(zhǎn)结合自身(shēn)业务的人(rén)工智(zhì)能领域的(de)研究，在(zài)股价飞涨的(de)背后，是相关公司(sī)在(zài)产业端(duān)的积极布局，人工智能浪潮(cháo)不可逆。

　　他也直(zhí)言，诺安积(jī)极回报(bào)基金一季度主要(yào)投(tóu)资在人工(gōng)智能(néng)领域，算(suàn)法、应(yīng)用、算力端都有相(xiāng)应布局。

　　从(cóng)诺安积极回报的持仓看，前(qián)十大重仓股进行了较大幅(fú)度的(de)调整。相(xiāng)较去年(nián)底，除了中微公司、沪硅产业(yè)仍出现在其前十大重仓(cāng)股之列外，其他(tā)重仓(cāng)股(gǔ)全部换，新进(jìn)了长川科技(jì)、华海(hǎi)清科、盛美上(shàng)海、拓(tuò)荆(jīng)科技(jì)、韦尔股份、浪潮(cháo)信息、中芯国(guó)际、江波龙。

　　其重仓股不少在2023年(nián)表现神勇，如诺安积极回报的头号重仓股中微公司，截至(zhì)4月21日(rì)，今年以来涨(zhǎng)幅达到(dào)87.74％。浪(làng)潮(cháo)信息更是年内拥(yōng)有超100％的涨幅，而华海清(qīng)科、拓荆(jīng)科技、江波(bō)龙等(děng)年内涨(zhǎng)幅也超60％，这些表现较好的重(zhòng)仓股推(tuī)动基金(jīn)净值大(dà)涨。

　　从股票仓(cāng)位来看，诺安(ān)积极回报并没(méi)有(yǒu)保持去年底的高仓位，一(yī)季度末(mò)仓位仅84.29％，处(chù)于中性水平(píng)。去年(nián)三、四季度基(jī)本(běn)保持(chí)在90％以(yǐ)上(shàng)的仓位水平(píng)，去年三季末(mò)、四季末分别为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年二季(jì)末，股票(piào)仓位一度(dù)低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管(guǎn)理的另外一只(zhǐ)基金诺安成长(zhǎng)并没有太大(dà)变化，前十(shí)大重仓股相较去年底变化很小，仍重点布(bù)局(jú)卓胜微(wēi)、中微公司(sī)、圣邦股份、北方华创等。

　　蔡嵩松在(zài)诺安(ān)成(chéng)长(zhǎng)的一季报(bào)中写道(dào)，主要布(bù)局芯片板块，在当前的市场(chǎng)位(wèi)置，迎接即将到来的科技(jì)大行情。

　　他还谈及芯片板块的两(liǎng)大细分领域，在一季度都到了临近拐(guǎi)点的(de)阶段。

　　首先是(shì)芯片设(shè)计板块(kuài)，从2021年四(sì)季度开启的芯片产业下行周期(qī)，随着(zhe)疫情落下帷幕，在今年(nián)一(yī)季度拐点将至(zhì)。产业端(duān)一季(jì)度库(kù)存水平(píng)接近正常，各厂商二季度毛利率水平见底(dǐ)。伴随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)恢复，未来需求端(duān)将(jiāng)对设计(jì)板块持续拉动。

　　同时我们应该(gāi)觉(jué)察到，随着chatgpt的问世，人工智(zhì)能出现了突飞猛进的发(fā)展，将影响几乎我们所有的行(xíng)业，或将(jiāng)成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型(xíng)持续迭代，到各种应用接入AI，再(zài)到算力芯(xīn)片的突飞(fēi)猛进，产业进展迅速。而算(suàn)力几何级的增长和边(biān)缘侧硬(yìng)件(jiàn)的拉动，都是未(wèi)来芯片需求(qiú)的重(zhòng)要增长。新需求将让芯片周期拐(guǎi)点(diǎn)提前(qián)到来。

　　另外一(yī)个重要(yào)板(bǎn)块是芯片设备材料EDA，美国(guó)对中国半导体的(de)制裁已经到了穷途末路(lù)的(de)地(dì)步(bù)，暨2022年10月7日(rì)美国半导体出口新法案对我国晶(jīng)圆厂极限施压之后，进一(yī)步的制裁已经乏善可(kě)陈。国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)代工厂一(yī)方面加速扩产(chǎn)成熟(shú)制程，另一方面在国内设备厂商的(de)配合下，继续研发攻(gōng)克先(xiān)进制(zhì)程。虽然美国(guó)的制裁(cái)对我国先进制(zhì)程的扩(kuò)产造(zào)成了一定的影(yǐng)响，但是(shì)另外(wài)一个角度看，芯片设(shè)备(bèi)的国产化率(lǜ)却取得了突(tū)飞(fēi)猛进的增长(zhǎng)。在全球晶(jīng)圆扩产(chǎn)处于(yú)下行周期(qī)的大背景下，国产替代进程(chéng)加速对设备材料EDA板(bǎn)块的(de)拉动，很可能会超(chāo)预期。

　　冠(guān)军(jūn)基金(jīn)规模“一口气”增长913.85％

　　受益(yì)于业绩一(yī)路(lù)领跑，冠军(jūn)基金(jīn)的(de)规模也(yě)出(chū)现迅猛增长。

　　数据显示，截至4月(yuè)21日，蔡嵩松(sōng)管理的(de)诺安(ān)积极回报A以(yǐ)62.04％的收益，成为2023年以(yǐ)来业绩最强的主动权益(yì)基金。这一业绩还是受(shòu)到(dào)4月(yuè)21日AI、半导体等领域大跌影响，若截至4月(yuè)20日，该基金业绩超(chāo)过(guò)72％，一(yī)路涨势如虹。

　　较(jiào)好的(de)业绩也(yě)让这只冠(guān)军基(jī)金一季度规模暴增超900％。数据显示(shì)，诺安(ān)积极回(huí)报(bào)去年(nián)底的规模仅0.7亿(yì)元，而一季度末规模(mó)已达到7.11亿元，增幅(fú)为913.85％。相较其2023年一(yī)季度(dù)的净值涨幅，这一规模(mó)暴涨更多来自于投资(zī)者申(shēn)购。相关蔡(cài)嵩松以及(jí)诺(nuò)安积极回报基金的(de)话题也屡见报端，成为基(jī)民热议的(de)话题(tí)。

　　同(tóng)样，受益于净值大涨以及投资者(zhě)申购，蔡嵩松管理的5只基(jī)金在一季度规(guī)模(mó)均出现上涨，除(chú)了诺安(ān)积(jī)极回报(bào)之外，2023年(nián)业绩超40％的诺安优化配置同样规模(mó)暴(bào)增(zēng)，从去年(nián)底的(de)0.77亿(yì)元(yuán)增加到1.48亿元(yuán)，幅度达到91.58％。

　　蔡(cài)嵩(sōng)松所管理基金的总(zǒng)规模(mó)也从去年底的(de)293.25亿元(yuán)增长(zhǎng)到一季度(dù)末的331.33亿元，幅度为12.95％，成(chéng)为一季(jì)度末“300亿基金经理俱乐部”中的一员。

　　谢治宇：对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘(jué)

　　作(zuò)为兴(xīng)证全球基金(jīn)分管投研的(de)副总，市场上管理规模超过700亿的基(jī)金经理，谢治宇(yǔ)一季度调(diào)仓换(huàn)股方向也(yě)受到市场(chǎng)关注。

　　从最新一季报披(pī)露情况看，谢(xiè)治(zhì)宇主要加仓半(bàn)导(dǎo)体及(jí)光模块(kuài)相关板块，他也坦言在(zài)一季度主要对对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)了挖掘。

　　他管理的兴全(quán)合润基金一季(jì)度新(xīn)进了海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份四只个股(gǔ)，几乎全部(bù)是与AI、半(bàn)导体、光模(mó)块(kuài)方向(xiàng)相关。

　　其中，安防龙头——海康威视在2022年已(yǐ)将AI技术应用(yòng)于(yú)设备检测(cè)、产(chǎn)品盘点、安检(jiǎn)等多类产品。在(zài)4月(yuè)15日发(fā)布的《投资者关系活动(dòng)记录表》中，海(hǎi)康威视(shì)表示，AI技术(shù)对(duì)海(hǎi)康威视(shì)的营收增长起了很大的作用(yòng)。

　　澜起科技(jì)主(zhǔ)营业(yè)务是为云计算和人工(gōng)智能领域提提供以芯(xīn)片为基础的解决方案，目前主要(yào)产品(pǐn)包括内存接口等。晶晨股份也是(shì)全球布局、国内领先的无晶圆(yuán)半导(dǎo)体系统设(shè)计厂商。

　　作为数据中心光(guāng)模块供应商。截(jié)止4月21日，中际(jì)旭创今年以来暴涨189.27％，谢治宇也(yě)在(zài)积极加仓，仅一(yī)个季度的时间就狂买8个多亿(yì)，直(zhí)接(jiē)买进第七大重仓股。

　　而(ér)包括立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛(luò)药业在(zài)内的四只个股在一季度(dù)退出兴全合润前(qián)十大重仓股。

　　除了(le)兴全合润，谢(xiè)治宇管理的另外(wài)一只可(kě)投港股的兴全合宜基金在一(yī)季度除(chú)了(le)加仓半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块之外，互联网板块中的腾讯控股也是其主要加仓方向。

　　谢(xiè)治宇在(zài)一(yī)季报中表示，随着各种风(fēng)险因素(sù)减弱(ruò)，一季度A股市场上证指数上涨5.94％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％，恒生指数上涨(zhǎng)3.13％。港股(gǔ)电讯、能源板块指数上(shàng)涨(zhǎng)较多，A股板块分化更明显。

　　随(suí)着chatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　基金报告期内(nèi)维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)一方水等于多少升，一方水等于多少升水，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。未来仍将坚持挖(wā)掘公(gōng)司长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值，不断寻找(zhǎo)具有良(liáng)好投资性价比的优秀公司。

　　朱红欲：增持(chí)了计(jì)算机(jī)、大众消费品

　　2022年4月13日成立，招商核(hé)心竞争力在当年弱市环境下斩获超47％的(de)收(shōu)益，让招(zhāo)商基金朱红裕成(chéng)为市场备受关(一方水等于多少升，一方水等于多少升水guān)注的基金经理。

　　招(zhāo)商核心竞(jìng)争力一季报的披(pī)露揭(jiē)开了朱红裕(yù)的投(tóu)资(zī)思路和路(lù)径(jìng)。从股票持(chí)仓来看(kàn)，一季(jì)度末该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票市值占基金(jīn)总资产比例(lì)为(wèi)93.84％，处(chù)于(yú)该基金成立以来的最(zuì)高(gāo)值，显示出一种积(jī)极的态(tài)度(dù)。从该基(jī)金2022年中报(bào)、三(sān)季报、年报来(lái)看，其仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度(dù)朱红裕(yù)配置A股比例有所降(jiàng)低，配置(zhì)港股比(bǐ)例(lì)有所提升。数据显示，招商核心竞争力配(pèi)置中国大陆、中国(guó)香港股(gǔ)票市值(zhí)占基(jī)金净值比(bǐ)例分(fēn)别达到56.01％、38.59％，而去年底这两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商(shāng)核心竞(jìng)争力(lì)配置来看，重点布局(jú)了信息技术、可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)等(děng)。前十大(dà)重仓股来看，重仓卫(wèi)宁健康、振华(huá)科技、美的(de)集团、金蝶(dié)国际(jì)等。其中卫宁健康持(chí)有比(bǐ)例达(dá)到11.46％。

　　相较去年底，朱红裕(yù)整体做(zuò)了一些持仓调整，绿城服务、中国民航信息网络、安琪酵母(mǔ)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，通(tōng)威股份、希望教(jiào)育、中(zhōng)航光(guāng)电则退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　朱红裕也在季(jì)报中写道，一季(jì)度(dù)初期(qī)，我(wǒ)们基(jī)于对经济复苏预(yù)期(qī)大概(gài)率偏弱的判断(duàn)，主要减持了经(jīng)济(jì)复苏敏感度相(xiāng)对较高的部分制造业，增持了计算机、大众(zhòng)消费品等行业，同(tóng)时，我们(men)亦(yì)在(zài)一季度末期逐步逢低增持(chí)了港股中可(kě)能面临(lín)业绩拐点的物业及计(jì)算机等公司。

　　他也坦言，虽然创(chuàng)造了一定的超额收益(yì)，但市场的博弈程度超出了(le)我(wǒ)们的(de)预期，导(dǎo)致(zhì)对部分行业的定价出现了较为(wèi)显(xiǎn)著的偏离。我们将基于中(zhōng)长(zhǎng)期的行(xíng)业研究视野，逆势(shì)而行。

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