本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排(pái)行(xíng)榜数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美(měi)国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等(děng)承压(yā)，相较(jiào)而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班zōng)指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第(dì)二大行业(yè)指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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