大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3吴亦凡资产多少亿日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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