5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色ng>

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。