一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上72小时是几天，72小时是几天几夜可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到72小时是几天，72小时是几天几夜(dào)市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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