随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(z一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人hì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(d一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人e)投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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