昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàn北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环g)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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