个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资(zī)金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(f刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗āng)证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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