“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由(yó谢霆锋资产有百亿吗u)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

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　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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