用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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