金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wà世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁i)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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