随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业88是不是质数，79是质数吗(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌88是不是质数，79是质数吗(diē)的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季(jì88是不是质数，79是质数吗)度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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