近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(j开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗iū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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