金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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