“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、20晋m是山西哪里的车01（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　晋m是山西哪里的车rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907497.png">

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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