随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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