财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委单反可以带上飞机吗员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减(单反可以带上飞机吗jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今单反可以带上飞机吗年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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