周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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