美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要受到(dào)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的(de)是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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