昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(q拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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