本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企业，但(dàn)基本面(miàn)都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看(kàn)就发(fā)现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要(yào)从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成长为中国大(dà)陆收入(rù)第三大、形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句12英寸晶圆代工产能第(dì)三大(dà)的(de)纯(chún)晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市(shì)政府根据集成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶(jīng)合(hé)集成已(yǐ)成为国(guó)内面(miàn)板显(xiǎn)示驱(qū)动(dòng)芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业(yè)需求大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业绩最好的(de)时候上市(shì)，此后走(zǒu)下坡(pō)路是(shì)必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经(jīng)学(xué)科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的(de)医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神(shén)经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病(bìng)，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一(yī)般般(bān)，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率算(suàn)比较低(dī)的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还(hái)是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句技术产业化整体解决方案能(néng)力的(de)高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机(jī)的核(hé)心部件，涂布(bù)是(shì)继(jì)制备正负极浆(jiāng)料(liào)完成后的下(xià)一道工序(xù)，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应(yīng)用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳(yáng)能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游(yóu)需求大(dà)幅(fú)放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过(guò)程中很小(xiǎo)的一(yī)块市场，天花(huā)板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立(lì)于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍兴，是(shì)一(yī)家专注(zhù)于功(gōng)率、传感和传输应用(yòng)领域，提(tí)供模拟芯(xīn)片(piàn)及(jí)模(mó)块封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感(gǎn)和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造平台(tái)，支(zhī)持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发投入初(chū)期非常高(gāo)，因此利(lì)润大(dà)幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出头了（资本支出高峰在(zài)22年结(jié)束），公司也预(yù)期23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司(sī)面对的压力显然是(shì)要比那(nà)些已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿(yì)，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和(hé)印花，经分散(sàn)染(rǎn)料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无(wú)亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑(huá)，22年利润只有19年的(de)一半(bàn)都不到，下(xià)游服装行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直(zhí)聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服(fú)务领域，为客户(hù)提供相关软件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公(gōng)司继(jì)续(xù)独立经营上述(shù)业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要面(miàn)向汽(qì)车行业的整(zhěng)车(chē)厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软件及专(zhuān)业服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数(shù)字(zì)化(huà)是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公司(sī)行(xíng)业前景不(bù)算很差，但公司自身技(jì)术含(hán)量较低，产品以车企(qǐ)营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份主要(yào)从事电力工(gōng)程技术(shù)服(fú)务及地理信息技术(shù)服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公(gōng)司主要收入和利润(rùn)来源。电(diàn)力工程技术服务(wù)主要(yào)系(xì)为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力相关工程提供规(guī)划咨(zī)询(xún)、设计(jì)、工(gōng)程(chéng)建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设(shè)计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)是电力(lì)工程技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江地区(qū)的国家(jiā)电网，本质上(shàng)是(shì)工程类企业，设(shè)备施(shī)工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提供射频前(qián)端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套射频前端芯片(piàn)设(shè)计能力和(hé)集(jí)成化模组研(yán)发能力，技术体(tǐ)系(xì)以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存(cún)货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但(dàn)高(gāo)研发下(xià)，公司毛利率极低，远低(dī)于(yú)同行业公司，但即(jí)便(biàn)这(zhè)样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂这(zhè)公司的价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从(cóng)事防空预(yù)警雷达研发(fā)、生产、销售和服务(wù)的国家(jiā)级高(gāo)新技(jì)术(shù)和专精(jīng)特(tè)新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立(lì)至(zhì)今，航(háng)天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润远没(méi)有回到20年(nián)，且关联交易占比越来越高，对于这种客(kè)户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务提(tí)供商，主要为移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提供(gōng)移动互联网数字化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运(yùn)营(yíng)等综(zōng)合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方(fāng)案(àn)，并根据客户(hù)需求提供定制(zhì)化的运(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句yùn)营支撑(chēng)服务及(jí)技术服务。一(yī)家售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈利模式(shì)是获得购(gòu)销差价(jià)或服务(wù)佣(yōng)金，占公司(sī)总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商，互联网卖流量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖(mài)视频会员(yuán)和其他通用流量(liàng)，业绩(jì)过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互(hù)联网公司越来越(yuè)不(bù)依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉上市就是业(yè)绩顶峰(fēng)。

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