编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复(fù)苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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