大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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