在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月(y恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思uè)底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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