在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以(y胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消(x胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么iāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么