随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)35c到底有多大，35c是多少们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但35c到底有多大，35c是多少要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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