美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行股价继续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他(tā)们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为(wèi)平静的(de)时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一(yī)份评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联(lián)储是否会在(zài)接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏。为什么球星都觉得梅西是最佳>

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计(jì)原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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