财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的(de)银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，为什么懂手机的人都不用华为都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(为什么懂手机的人都不用华为huì)在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的(de)投资(zī)者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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