5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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