北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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