用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

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　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(n鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤ián)净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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