用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这与断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季(jì)度(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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