2022年是国内实(shí)施“双(shuāng)碳战略”的(de)攻坚之(zhī)年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在政策(cè)扶持和行业(yè)高成长性背景下，上(shàng)市(shì)企业产量不断扩大，营收(shōu)、归母净利润不断增长(zhǎng)，但行(xíng)业内上(shàng)中下游板块的盈利(lì)能力分化严重，亟(jí)待(dài)引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的(de)数据显示，光伏设备产业链盈利(lì)参差(chà)不齐。光伏(fú)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字设备行业主要分为5大板块(kuài)，分别是(shì)上游(yóu)的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏(fú)加工设(shè)备、逆变器、光伏辅材和光(guāng)伏电池组件。利(lì)润(rùn)结构整体(tǐ)呈现金字(zì)塔结构(gòu)，上游板块处(chù)于金字塔底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献(xiàn)占比就高(gāo)达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小(xiǎo)，且毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料(liào)硅(guī)片价格下行预期增加，结合(hé)对企(qǐ)业经营数据变化的分析，可以看出：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降(jiàng)价与去(qù)库(kù)存(cún)阶段，这对于(yú)中(zhōng)下游(yóu)企业来说意味着原材料成(chéng)本得到(dào)控制，利(lì)于企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利润(rùn)突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为清洁(jié)能(néng)源(yuán)重要方向的光(guāng)伏设(shè)备，市场加大对(duì)上(shàng)市公司的(de)扶(fú)持力度。金融界上市公精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字司研究院(yuàn)统计发现，行业中48家上市(shì)公司(sī)，有33家2022年获得(dé)的政府补(bǔ)助(zhù)较(jiào)2021年增加；累计(jì)获得(dé)政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同(tóng)步(bù)的(de)是上市企业经营规模不断扩(kuò)大，利润增速(sù)可(kě)观。产量方面来看，根据国家能(néng)源局数(shù)据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长(zhǎng)58.8％。可(kě)以看出(chū)，光(guāng)伏(fú)制造端产(chǎn)量均实现(xiàn)50％以上增速(sù)。

　　盈利方(fāng)面来(lái)看，2018年光伏设备行(xíng)业(yè)实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净(jìng)利润增速(sù)达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以(yǐ)内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股份(fèn)2022年(nián)实(shí)现归母(mǔ)净利润(rùn)23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去(qù)年(nián)电池片环节尤其是(shì)大尺寸(cùn)电(diàn)池处于供不应求的状态，年内累计实现电池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年(nián)光伏设备行业归母(mǔ)净利润增速(sù)居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上(shàng)游板块毛(máo)利(lì)率2年增长20个百分(fēn)点，3家企业净(jìng)利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对(duì)各板块毛利率(lǜ)分析发(fā)现，上(shàng)中下游(yóu)呈(chéng)现的结果参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅片享受到光伏产业的(de)红利，行(xíng)业有竞争壁(bì)垒(lěi)，参与厂商较(jiào)少，企(qǐ)业毛利率(lǜ)较(jiào)高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块毛利率(lǜ)不(bù)及行(xíng)业(yè)平(píng)均。

　　数据显示，上游(yóu)的(de)硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个(gè)板(bǎn)块中毛利率第2低，仅高过(guò)光伏电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)较(jiào)快提升，首先是(shì)源于供不应求(qiú)背景(jǐng)下(xià)的涨价。作为(wèi)光伏(fú)设备行业的(de)原材料方(fāng)，硅料硅(guī)片板块可以形(xíng)容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格(gé)依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片价格持续高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签(qiān)订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的(de)头部企(qǐ)业代(dài)表之一通威(wēi)股份，曾在2022年报中提及量价双升，指(zhǐ)出受益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相关产品(pǐn)持续扩产，价(jià)格同(tóng)比上涨(zhǎng)显著，进而带动毛利率提(tí)升。

　　其次(cì)，硅(guī)料硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的(de)企业容易形成规(guī)模效应(yīng)。这一(yī)板块(kuài)仅有(yǒu)3家上市公司(sī)，不容易形(xíng)成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均(jūn)呈现爆发式增(zēng)长(zhǎng)，平均归母净利(lì)润(rùn)增速为172％，特别(bié)是大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩(jì)增(zēng)速领先。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，48家光伏(fú)设备行业(yè)2022年累计(jì)归母净利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而(ér)通威股(gǔ)份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿(yì)元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实(shí)现(xiàn)归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅料(liào)硅片企业经(jīng)营情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板(bǎn)块平(píng)均毛(máo)利率不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉及光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏辅材(cái)等(děng)领域参与(yǔ)厂商较多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言(yán)，光伏(fú)设(shè)备中下游(yóu)板(bǎn)块(kuài)2022年毛利率呈(chéng)现下行趋势，45家企业(yè)平(píng)均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚(zhuàn)的(de)背后，是中下游(yóu)45家企(qǐ)业2022年(nián)归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元(yuán)，净利润增(zēng)长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游领(lǐng)域(yù)的(de)光伏加工设备和逆变器(qì)毛利(lì)率3年来基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明显(xiǎn)，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光(guāng)伏(fú)电池组件板块(kuài)11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的(de)头部企业隆(lóng)基绿能(néng)毛利率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)15.38％，居板块(kuài)第2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不(bù)足(zú)10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块涵盖18家企业，企业数量较多(duō)竞争(zhēng)激烈(liè)。这一板块毛利(lì)率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原(yuán)材料涨价等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，福莱特的(de)主业光伏玻璃毛(máo)利率下(xià)降12.39个百分点，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量(liàng)相对较少(shǎo)，板(bǎn)块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该(gāi)板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分(fēn)点以上(shàng)。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计(jì)装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占(zhàn)有率(lǜ)第一。

　　硅(guī)料硅片存货周(zhōu)转速度放慢，中下游(yóu)盈利能力有望(wàng)改善

　　光伏设备行业上(shàng)游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而(ér)自2022下(xià)半年硅料硅片价格(gé)自高位走出下行趋势，行业格局将(jiāng)发生怎样的(de)改变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶段高点，多(duō)数硅片价(jià)格下(xià)跌幅度超过(guò)30％。根(gēn)据中国(guó)有色金属(shǔ)工(gōng)业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价(jià)降至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可(kě)看(kàn)出硅(guī)片价格(gé)下跌对上(shàng)游(yóu)公司(sī)盈(yíng)利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净(jìng)利(lì)润29.11亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下滑32.49％；通威(wēi)股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家(jiā)企业今(jīn)年一(yī)季(jì)度存货周(zhōu)转率数(shù)据发现(xiàn)，无论是环比(bǐ)还是同比，相(xiāng)较(jiào)而言都有明显下行趋势，说明当(dāng)前有库存积压风险。以大全(quán)能源为例(lì)，2022年一季度(dù)存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片(piàn)：硅(guī)料硅片企业存(cún)货周(zhōu)转率变化(huà)趋势

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专(zhuān)业人士(shì)认为，上游(yóu)硅(guī)料硅片面临(lín)短(duǎn)期供过于求的(de)局面，在清理库(kù)存的阶(jiē)段下(xià)，硅片价(jià)格还有进一步下行空间(jiān)。这对于光伏(fú)电池组(zǔ)件、光伏加工设(shè)备等对中下游(yóu)板块，将(jiāng)能(néng)较好控制原材料成本(běn)，对(duì)提(tí)升毛(máo)利率(lǜ)、营收率等有(yǒu)一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字